被低估的姚记——休闲游戏广告同盟

最近在针对一季度业绩预告做研究，发现了一家公司使用自己深耕休闲竞技类游戏的特色团结互联网巨头做“休闲游戏广告同盟”这么个事。在这款游戏中，姚记卖力游戏的研发（收取广告收入约20%），字节跳动独家署理游戏的刊行和运营。作为字节跳动流量池里唯一的休闲棋牌产物，《小美斗田主》和其他游戏最大的差别是产物内无任何内购付费，唯一的盈利方式就是激励视频广告。

“看广告免门票、看广告领VIP、看广告领津贴、看广告返金币、看广告领履历”重拳出击“无任何付费”让人眼前一亮。凭据官方所展示的数据：“收入方面（对比姚记科技同类内购产物）约莫要横跨4~5倍，玩家平均在线时长比普通的棋牌游戏横跨30%~40%。

”这个数据是很是恐怖的。斗胆推测，产物的留存率和玩家在线时间极有可能做到斗田主手游的TOP5，甚至更进一步。

关于这款游戏的产物化分析这里不外多先容（好比：用户对广告的忍耐水平PUA把控、用户的留存率高于行业平均10%的原因分析、以及一些很是细节设定的原因），我小我私家的看法是《小美斗田主》可能是字节跳动入局游戏行业的一个里程碑，因为看似是一种创新，但实际上还是字节跳动重拳出击自己“流量为王”的一套商业逻辑。我在19年曾就职于字节跳动，所以从我自己这个小人物的角度简朴聊聊这家互联网巨头。我小我私家认为，用户粘性其实一直是字节跳动的痛点。跟腾讯垄断即时社交领域形成了一张人脉关系网所差别的是，字节跳动的今日头条和抖音其实都是feed流，也就是智能分发/推荐的一种模式，是“流量为王”，可是粘性上要差了许多，因此在许多赛道上一直没有找到合适的切入点。

这家公司护城河就是他的野心，天生带有激进的基因，要求天天都要看到事情的效果，经常是按日迭代，习用打法就是在前期投入大量的精神和财力打造爆款，然后通过整个公司体系的产物矩阵疯狂引流，从而实现迅速崛起。这里也是我短期看好姚记与字节跳动未来“休闲游戏广告同盟”收入在今年继续发作的关键点。其实，游戏一直是字节跳动的一个痛点，从王者荣耀到宁静精英再到欢喜斗田主，大部门的手机游戏都离不开腾讯。

然而，从今年开始字节跳动似乎在游戏方面做了突然的发力。在如今，游戏依靠创新和口碑突围的难度越来越大，许多游戏的推广都在依靠买量刊行。字节跳动全球月活账户数量是15亿，不输给微信的11.648亿和QQ的6.47亿，其自身的巨量引擎和对外的穿山甲同盟对游戏厂商的吸引力并不弱。

今年开始，《剑与远征》、《音乐悦球》、《小美斗田主》等都通过买量的方式，霸榜过ios免费榜的前列。我小我私家认为，被讥讽为“没有游戏基因”的字节跳动，不会甘愿宁可在赛道上只当一个旁观者，只要字节在《小美斗田主》这类休闲游戏上尝到甜头，后面的连续发力是可以预期的。【增补内容】：1、关于“休闲游戏广告同盟”：休闲游戏的用户特征是付费率低，据官方数据或许只有2.6%的付用度户，而“无任何付费”的激励广告收入模式能激活97.4%的零付用度户，目的用户的体量要比其他休闲游戏大得多。

2、《小美斗田主》的公然数据：2020年1月11日正式上线的《小美斗田主》在春节期间的DAU（日活）凌驾了100万，天天的广告收入在150万，姚记科技的分成是20%约莫30万/天。说说我小我私家的用户体会吧，游戏的优化空间还很大，尤其是在看广告这个环节上。不外，头条的优势就是抠细节，甚至经常把创新灰度到小部门用户上体验收集反馈，所以我仍然以为整体的进步空间很大。广告收入=日活用户数*平均阅读次数*单次浏览收入。

只要通过买量扩大用户群体，不停提高用户的次留、7留以致恒久的留存率，就能提高日活数据；不停调整广告的匹配水平，增加广告的投放家数，调整用户激励，就能提高广告平均寓目次数；最后在DAU到达一个比力高的水平之后，还能提高议价权，提升用户每次寓目广告的收入；最终就能提高同盟的总收入。3、生长的对标——腾讯系《欢喜斗田主》：DAU凌驾2000万，月流水超3亿（日流水在1000万）。

欢喜斗田主显然是"头条+姚记"模式的终极生长目的，可是我们可以看到激励广告模式的用户收益现在看起来更好，可以到达1.5元/（用户*天），而《欢喜斗田主》的平均用户收益只有0.5元/（用户*天）。思量到头条使用"内部巨量引擎+外部穿山甲"买量优势+智能广告算法推荐。

我参考了禅游科技2018年的公司年报，这家公司并不十分热门的《天天斗田主》都能在2018年的DAU能做到500万量级。这里我拍脑门预计，背靠字节跳动这棵大树的《小美斗田主》今年也能做到500万DAU，那么《小美斗田主》天天的广告收入就能到达750万，姚记就能分到150万，年收入就能新增5亿元。4、互助仍在继续，《小美斗田主》只是开始：据悉另有其他休闲游戏在开发中，将继续加入“休闲游戏广告同盟”中。

最后简朴谈下估值，仅供参考，不组成投资建议。在2019年，姚记的净利润是3.52亿，今年开始，继《小美斗田主》之后还在进一步开发新游戏，继续加深和字节跳动在“休闲游戏广告同盟”方面的互助。尤其是在今年新冠肺炎带来的疫情影响下，按我小我私家履历守旧预计，2020年取得6亿的扣非净利润问题不大，现在市值仅不到120亿，只有20倍不到的PE。如果上述逻辑能够连续兑现，我小我私家认为，现在股价是被低估的。

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